债券通开闸一周年 外资投资中国债市热情持续升温

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2017年7月3日，邦德通北响堂正式开业。这是中国大陆首次允许境外机构投资者投资内地银行间债券市场，也将中国金融市场的开放水平提升到了一个新的水平。可以说，债券联通的成功推出，对推动金融市场的科技发展、吸引国际资本的稳定流入、将内地债券纳入国际主流债券指数、巩固国际金融中心的地位起到了非常积极的作用。

除债券渠道外，国际投资者还可以通过合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)投资中国债券市场，也可以直接在中国银行间债券市场投资人民币债券(601988)。作为第三渠道，债券互联互通可以通过国内与香港金融市场基础设施的互联互通机制，方便外国投资者投资中国债券市场。

一系列数据可以显示出债券市场开放后海外投资者投资中国债券市场的热情和增长率。据债券互联(Bond Connect)发布的最新数据，截至2018年6月底，共有356家海外实体通过债券渠道进入银行间债券市场，占海外非公司产品账户的56%，占海外商业银行和海外证券公司的22%。8%；据地区分布统计，债券主要发往中国香港的海外机构(约占59%)，其他包括台湾、新加坡、美国、开曼群岛、维尔京群岛、英国、爱尔兰、德国、法国、卢森堡、澳大利亚、日本、韩国、迪拜等国家和地区。

数据显示，2018年6月，债券对债券交易继续增长，交易量达到1309.21亿元，比上个月增长97%。海外机构购买量占57%。境外机构活跃类型主要是境外商业银行和其他金融机构投资者。活跃的国内报价机构主要是大型商业银行和证券公司。债券类型主要有政策性金融债券、银行间存单和国债。债券偿还期主要集中在一年以内。

"投资中国债券市场的外国投资者的增长率相对较快."中国人民银行副行长潘在7月3日举行的年度债券交易论坛上说，截至今年5月底，共有918名海外投资者在中国债券市场投资，投资余额为1.48万亿元。目前，外国投资者投资中国债券市场的比例约为1.9%，而去年同期为1.1%至1.2%。在中国债券市场，外国投资者的比例仍然不高，这也表明中国债券市场具有很大的对外开放潜力。

关于债券通行证在过去一年中的表现，HKEx董事长施美伦表示，债券通行证在过去一年中促进了mainland China债券市场的进一步开放，使其更加稳定、有序和可控。债券通的运行提高了交易前的市场准入、交易中的价格发现和信息沟通以及交易后的托管结算的市场效率。

潘表示，外国投资者投资国内债券市场的税收安排将很快得到澄清，债券将向外国投资者开放，进行回购和衍生品交易。

税收和其他安排的进一步改善无疑将进一步增强中国债券市场对国际投资者的吸引力。根据HKEx首席中国经济学家办公室的研究，中国大陆先后推出了不同的降低外资进入中国大陆债券市场门槛的措施，特别是2017年7月正式推出的债券互联(Bond Connect)，在很大程度上取消了债券市场的准入门槛，放宽了外国投资者在债券市场的交易限制，使中国大陆更接近于世界上广泛使用的债券指数的选择标准。

今年3月，彭博宣布将人民币计价的中国政府债券和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。将中国债券纳入该指数将从2019年4月开始，需要20个月的时间逐步完成。在此之前，中国人民银行和财政部需要完善几项有计划的配套措施。在完全融入全球综合指数后，人民币计价的中国债券将成为仅次于美元、欧元和日元的第四大货币债券。据统计，截至2018年1月31日，386只中国债券将被纳入彭博巴克莱全球综合指数，占该指数53.73万亿美元市值的5.49%。

除了促进海外机构投资中国债券市场，促进海外机构在中国发行熊猫债券也是中国债券市场对外开放的重要组成部分。近年来，政府机构、国际开发机构、金融机构和非金融企业等海外发行机构在银行间债券市场发行了1600多亿元人民币的熊猫债券。

对此，表示，中国人民银行将尽快对境外机构在华发行债券做出政策安排，为境外发行人提供更加明确的发行指引，简化境外机构在发行债券的发行管理。其中，金融机构发行的熊猫债券由中国人民银行审批发行，非金融机构和海外主权机构发行的熊猫债券由交易商协会注册发行。