多项货币政策精准发力 促小微企业贷款利率下降

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央行发布的数据显示，今年上半年小微企业融资成本进一步降低，商业人士也看到了银行贷款的变化。在业内人士看来，这与之前结构性货币政策的方向性引导和支持是分不开的。

一家北方企业的财务主管告诉《证券日报》，今年一个明显的感觉是，银行自上而下大力推进普惠金融，尤其是与中小企业相关的贷款政策。

自2019年以来，央行综合运用多种货币政策工具，引导增加对小微企业的信贷支持，推动降低小微企业实际利率和综合融资成本。

其中，央行开展了两次有针对性的中期贷款便利化操作(tmlf)，总操作金额超过5000亿元。具体而言，1月23日，中国人民银行在第一季度启动了tmlf操作，操作金额为2575亿元，为金融机构提供了长期稳定的资金来源，以优惠利率支持民营企业和小微企业；4月24日，央行在第二季度启动了定向中期贷款(tmlf)操作，操作金额确定为2674亿元。

此外，央行加大了对小微企业的支持力度，增加了中小企业再融资额度和其他有针对性的支持方式。

其中，今年7月31日，央行决定增加中小企业贷款500亿元，重点支持中小银行扩大对小微民营企业的信贷供应，发挥精准滴灌作用，引导降低社会融资成本。

据央行统计，截至2019年6月底，中国次级贷款余额为2267亿元，同比增长1323亿元，创历史新高。

值得注意的是，央行货币政策部主任孙国峰在相关新闻发布会上介绍说，今年，他宣布在存款准备金率方面实施“三级两优”的新框架，主要是将以地方为主、服务县区的农村商业银行的存款准备金率与信用社合并，降低到8%，分三次实施。共有1159家农村商业银行享受了定向RRR减赤政策，发放了约3000亿元长期资金，全部用于向小微企业和民营企业发放贷款。

在多项政策的支持下，今年上半年小微企业融资成本大幅降低。央行第二季度货币政策执行报告显示，2019年1-6月，新增普惠性小微企业贷款平均利率为6.82%，比2018年全年平均水平低0.58个百分点。其中，大银行发挥了主导作用。截至2019年6月底，五大银行新增普惠小微企业贷款平均利率为4.78%，比2018年全年低0.66个百分点。此外，承担或减少信贷相关费用相当于减少其他融资成本0.57个百分点，合计超过1个百分点。

利率市场化改革也在近期迈出了重要一步。8月17日，央行宣布，为了深化利率市场化改革，提高利率传导效率，促进实体经济融资成本的降低，决定改革和完善贷款市场利率形成机制。

关于未来货币政策对小微企业的支持，苏宁金融研究所高级研究员陶金分析称，短期而言，有必要保持货币信贷市场足够的流动性。从长远来看，利率市场化进程有可能在今年基本完成，而最近建立的新的低利率形成机制是重要的一步。他指出，低利率和一系列未来利率市场化进程是降低小微实体融资成本的重要方面。

中国国际经济交流中心经济研究部研究员刘向东认为，下半年货币政策传导机制有望进一步合理化，将会有更有效的措施降低实际利率和融资成本。