6月外汇储备止落回升 未来人民币汇率将更具有弹性

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根据央行7月9日发布的数据，2018年6月，中国官方外汇储备为31，121.29亿美元，比上个月增加15.06亿美元，结束了连续两个月的下降。今年4月和5月，外汇储备连续两个月下降。4月末，中国外汇储备规模为31，249亿美元，比3月底减少180亿美元，降幅0.57%；5月末，中国外汇储备规模为31，106亿美元，比4月底下降142亿美元，降幅0.46%。

经济运行稳定，外汇储备规模保持稳定

交通银行金融研究中心首席金融分析师e永健(601328)在接受英国《金融时报》采访时表示，6月份美元指数明显上涨，欧元、英镑等也明显上涨。对美元贬值，汇率变化对外汇储备产生了不小的负面影响。与此同时，6月份美国债券收益率下降，债券估值因素有利于外汇储备的增加。

中国民生银行首席研究员文彬向英国《金融时报》表示，汇率变动对外汇储备规模的影响是中性的。“美元指数从5月底的93.9859升至6月底的94.5183，升值幅度较上月大幅下降，但仍处于升值通道。欧元兑美元汇率基本稳定，预计对外汇储备估值影响不大。日元对美元的汇率大幅度贬值，从5月底的108.8050日元贬值到6月底的110.6950日元，贬值幅度为1.71%，造成外汇储备兑换成美元后的估值损失。”文彬分析道。

从主要政府债券收益率来看，美国10年期政府债券收益率从5月底的2.83%小幅升至2.85%，而德国10年期政府债券收益率从5月底的0.44%降至0.38%。

文彬认为，主要国家国债收益率下降导致中国持有的外国国债价格上涨，外汇储备账面价值增加。从综合汇率和国债收益率来看，收益率变化引起的估值上升和汇率变化引起的估值损失大致均衡，这与6月份外汇储备小幅增加是一致的。

在银行结售汇方面，文彬表示，虽然6月份的结售汇数据尚未公布，但从5月份的数据来看，银行结售汇顺差继续扩大至193.63亿美元，银行代客户结售汇顺差达到224.72亿美元，均创下2014年4月以来的最大顺差，这意味着结售汇支撑了外汇储备规模。这是在当前人民币对美元大幅贬值的情况下，中国外汇储备的规模。此外，银行代客户远期结售汇净盈余较上月减少33.64亿美元，至16.66亿美元，但这一盈余仍有助于支撑未来外汇储备的稳定。

接受采访的专家一致认为，中国经济运行平稳，结构不断优化。尽管人民币对美元的汇率在双向波动，但对一篮子货币的汇率基本稳定，国际资本流动总体平衡。在此背景下，中国外汇储备规模将保持稳定。

未来，人民币汇率仍将双向波动

中国的经济基本面仍将支撑外汇储备在波动中的稳定性，人民币汇率未来将更加灵活。

7月9日，在岸人民币收于6.6175，较前一天的官方收盘价6.6480高出305点；人民币离岸价格升至6.62以上，当日最高水平为6.6145，为7月4日以来的最高水平，当日最大升值幅度超过450点。7月10日，人民币兑美元中间价报6.5207，较前一交易日下跌239个基点。据市场人士称，人民币兑美元中间价在前期大幅上升，并已调整至合理水平。预计未来人民币汇率将会波动或更加灵活。

值得注意的是，央行发布的《2018年第一季度货币政策执行报告》指出，人民币国际化取得新进展，支付货币功能不断增强，储备货币功能逐步显现。据不完全统计，60多家海外央行或货币当局已将人民币纳入官方外汇储备。

此外，国际货币基金组织(imf)最近更新的数据显示，人民币在全球外汇储备中的比重已连续三个季度上升。截至2018年第一季度，人民币外汇储备规模由2017年末的1225.8亿美元增加至1449.5亿美元，占外汇储备配置总额的1.39%。

商务部研究院学术委员会副主任张剑平认为，人民币在全球外汇储备中的地位上升主要有三个原因:“第一，随着人民币被纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子，世界主要经济体央行应相应配置人民币资产作为储备资产；其次，“一带一路”的建设从一开始就推动了“一带一路”沿岸国家对人民币的坚定支持；第三，由于对中国经济稳定增长的预期以及人民币在全球金融市场影响力的逐步扩大，许多国家也愿意储备更多人民币。”