中小市值股成破净重灾区

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闫妍大一■我们的记者张伟

上证综指经过近半年的调整，跌破每股净资产的股票数量不断增加，中小股成为净损区。最近的一项市场统计显示，60%以上的净亏损股票是市值低于100亿元的公司，其中30%以上是市值低于50亿元的公司。

上海证券交易所主板、深圳证券交易所中小板和创业板市场都有总市值不到100亿元的突破性股票。以上海股市为例，陈店国际每股净资产为9.24元，7月18日收盘价为6.15元，市盈率为0.67倍，当日总市值为22.76亿元。腾达建设每股净资产为2.83元，7月18日收盘价为2.20元，市盈率为0.78倍，当日总市值为35.18亿元。在深圳中小板公司中，*st天马每股净资产为3.93元，7月18日收盘价为1.64元，市盈率为0.42倍，当日总市值为19.48亿元。大港每股净资产为6.62元，7月18日收盘价为5.55元，市盈率为0.84倍，当日总市值为32.21亿元。以创业板公司为例，南丰的净资产为每股6.10元，7月18日收盘价为3.95元，市净率为0.65倍，当日总市值为20.11亿元...

股价下跌已使中小股成为破网灾区，同期许多股票在表现不佳中大幅上涨。例如，腾达建筑去年下跌16.23%，今年上半年下跌49.32%。*st天马去年下跌33.10%，今年上半年下跌76.21%。其中，*st天马在5月14日复牌后遭遇29个一字涨停。

追根溯源，一些中小股净亏损的主要原因是公司基本面不佳，业绩大幅下滑或亏损，部分中小股还存在各种问题。今年一季度，腾达建筑由盈利转为亏损，今年5月，第二大股东腾达建筑减持逾2%，跻身“2元股”行列。大港去年净利润下降19.15%，今年第一季度出现亏损。自2008年至2017年，除2010年和2016年外，大港股份在扣除非经常性损益后出现净利润损失。

在a股市场，过去熊市曾出现过破网潮，但主要集中在传统行业。今年，中小股破网现象尤为突出，其中很多都是中小企业。这反映出一些中小企业的经营状况并不乐观。一些市场分析师认为，在当前的经济环境下，中小企业的经营业绩面临压力，增长势头减弱。行业发展呈现强势持续的格局，集中度向龙头企业倾斜，中小企业面临多重困境。

从二级市场的角度来看，投资理念发生了很大变化，中小股不像前几年那么受欢迎。反映a股市场中小企业股价表现的沪深小盘股500指数(CSI Small Cap 500 Index)自7月初2015年6月的峰值回调以来，创下新低，累计下跌近58%。弱势趋势大大增加了中小股票的数量。截至6月底，市值不到50亿元的股票数量超过1700只，占a股的近一半。相比之下，上交所50指数在2015年6月并未创下新低，同期下跌了约33%，大盘股公司的跌幅也较小。

业绩增长明确、估值合理的大公司受到青睐，而对主题概念的猜测已经冷却，市值的中小股票不再是热点。过去，中小股票受益于小板块、小市值和空壳价值，因此很容易被基金投机。尽管表现不佳，但许多中小型股票的估值都有所提高。如今，重组门槛提高了壳值，降低了壳值，这受到股票基金博弈的限制。市场风险偏好下降，表现不佳的中小股票继续下跌。对于业绩不佳的中小股票，每股净资产不是“安全缓冲”，有些甚至流动性越来越差。

截至6月底，沪深股市突破性净值的股票数量达到211只，超过了历史上最重要的低点，甚至包括2013年、2008年和2005年的大底部。对此，投资者需要做出理性判断，投资回报，将公司基本面作为投资决策的重要依据，避免业绩不佳、破网的股票可能带来的风险。