新鸿基地产 内地香港两地增长稳健

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瑞银发布报告称，截至今年6月底，新鸿基地产(00016)的核心利润为304亿元，同比增长17%，与该行的预期一致。主要原因是同期香港物业销售增长18%，毛利率上升6.2个百分点至39%。公司全年每股分红4.65元，相当于分红比例为44%，即84%。据银行统计，新迪的年度合同销售收入为460亿元，高于其最初的预定目标，同时公司还锁定了2019年的房产销售，这将有助于明年净利润增长10%。尽管宏观经济越来越糟糕，但该公司相信前景是乐观的。截至2019年6月底，年度合同销售目标定为470亿元(含房产销售目标425亿元)，同比增长2%，达到57%的标准。瑞银表示，租金息税前利润在新时期增长了9%，这主要是由于内地和香港的稳定增长以及未来的新项目。该公司认为，它可以支持未来的租金收入和增加股息的可能性，并重申了“买入”评级，目标价格为155.83元，相当于每股净资产价值的25%的折扣。

摩根士丹利发布报告称，在广州汽车集团(601238，股票咨询)(02238)将旧gs4车型去库存化后，相信广汽川汽的毛利率有望提高，并对广汽合资品牌的销售前景保持积极看法。本行决定将广州汽车的投资评级从“与市场同步”上调至“增持”，并将目标价从8元上调至10元，相当于今年的市盈率为5.5倍。据我行介绍，今年上半年广汽合资公司收入同比增长9%，得益于内地汽车市场和产品的升级，相信今年下半年销售将继续保持稳定。该行还表示，广汽三菱8月份售出1.14万辆，同比增长41.4%(环比增长13.8%)，广汽本田8月份售出5.53万辆，同比下降4.3%(环比下降2.5%)。至于广汽丰田8月份的销量达到5.45万辆，同比增长47.1%(环比增长6.7%)。摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示，广汽丰田2018年至2020年的每股净利润预测值分别提高了5.4%、11.3%和16.7%，至1.5元人民币、1.61元人民币和1.72元人民币，反映出该公司与日资汽车公司的合资企业能够持续超越其竞争对手丰田的因素

瑞士信贷预计煤炭供应将加速增长。世行预计，从今年下半年开始，独立发电厂将获得煤炭定价权，从2017年到2020年，煤炭产能的复合年增长率将为3%。由于港口库存增加，该行预计，目前煤炭价格短期反弹将带来下行风险。该行还预计，由于电力需求放缓，煤炭需求将从2018年的2.6%同比增长放缓至2019年的1.8%。结合水电和可再生能源业务的强劲表现，本行预计火电产量增幅将从今年上半年的8%同比下降至今年下半年的5%，明年将进一步降至4%。

瑞士信贷估计，今年第四季度和明年煤炭价格将低于预期，2019年煤炭价格预测将下调4.9%，至每吨580元人民币；煤炭企业2019年利润预测下调15%，独立电厂利润预测上调7%。兖州煤业(600188，诊断)(01171)和中国煤炭能源(601898，诊断)(01898)从“中性”降为“表现不佳的市场”；华能(00902)从“表现不佳的大市场”升级为“表现优于大市场”；华润电力(00836)是行业首选，其次是华能(00958)。