住户部门杠杆率仍处较低水平

本篇文章1345字，读完约3分钟

根据刘世锦的分析，稳定杠杆率的主要原因有:一是供给侧结构改革成效显著，企业利润和财政收入保持快速增长，有利于消化现有债务。第二，稳健的中性货币政策和结构性信贷政策的作用显现，货币信贷总体保持适度增长。同时，中国人民银行采取有效措施优化信贷结构。

(记者程洁)降低杠杆率是防范和化解重大风险的重要措施。目前中国去杠杆化的效果如何？杠杆的结构特征是什么？如何看待中国的杠杆率趋势？昨天，中国人民银行货币政策委员会委员、中国发展研究基金会副会长刘世锦接受了《经济日报》的采访。

刘世锦表示，2017年以来，中国宏观杠杆率上升趋势明显放缓，稳定杠杆率取得初步成效。2017年杠杆率比2016年高2.4个百分点，增速比2012-2016年杠杆率年均增速低10.9个百分点。2018年第一季度的杠杆率比2017年高0.9个百分点，增速比去年同期收窄1.1个百分点。去杠杆化已取得初步成功，中国已进入稳定杠杆阶段。

根据刘世锦的分析，稳定杠杆率的主要原因有:一是供给侧结构改革成效显著，企业利润和财政收入保持快速增长，有利于消化现有债务。第二，稳健的中性货币政策和结构性信贷政策的作用显现，货币信贷总体保持适度增长。同时，中国人民银行采取有效措施优化信贷结构。截至2018年5月末，产能过剩行业中长期贷款下降2.1%，低效融资需求明显抑制；房地产贷款增长20.5%，增速同比下降4.5个百分点，其中个人住房贷款增长18.9%，下降13.7个百分点。此外，委托贷款、公司债券、表外融资等业务受到金融去杠杆化的影响，增速明显放缓。三是地方政府融资担保行为进一步规范，平台公司等软约束实体的债务增长得到明显抑制。

刘世锦强调，总杠杆率得到有效控制的同时，杠杆率结构也呈现优化趋势。企业部门杠杆率下降，国有企业资产负债率大幅下降。2017年，企业部门的杠杆率比2016年略微下降1.4个百分点，这是自2011年以来首次出现净下降，而2012年至2016年的年均增长率为8.8个百分点。2018年第一季度，企业部门的杠杆率比去年同期低2.4个百分点。据估计，2018年企业部门的杠杆率将比2017年略有下降。

家庭部门杠杆率上升速度略有放缓，债务安全性可控。2017年，家庭部门杠杆率比2016年提高了4.1个百分点，2018年第一季度提高了1个百分点。尽管家庭部门的杠杆率持续上升，但增速似乎略有放缓。截至2018年5月底，住房贷款增速连续13个月下降，从2017年4月的峰值24.7%降至今年5月的19.3%。

刘世锦指出，家庭部门的债务风险总体上是可控的。与发达经济体相比，中国的家庭部门杠杆率仍处于较低水平。家庭部门有很强的偿付能力。根据PBOC存款人调查，在2017年，只有1.38%的存款人每月偿还的债务占其家庭收入的60%以上，其债务约占所有被调查存款人债务的7.5%。截至2017年底，中国家庭部门贷款/存款为62.1%，存款可以完全覆盖居民债务。此外，家庭部门债务的抵押是足够的，具有长期和低违约风险。截至2017年底，我国住房贷款余额仅占抵押物价值的58.3%，住房贷款平均合同期为272个月，流动性风险可控。2018年第一季度末，住房贷款不良率仅为0.29%，比上年末低0.01个百分点。