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作者:时代财经高秋荣

在这种流行病的情况下,上市公司改变所有权并不少见。

今年上半年,实际控制人发生变化的上市公司有141家,占上市公司总数的3.6%,而去年同期实际控制人发生变化的上市公司只有113家。其中,64家上市公司由无实际控制人变为有实际控制人,8家公司由有实际控制人变为无实际控制人。

上半年141家上市公司“易主”,美的、格力加入“混战”

图像来源:瑞景创意

“实际控制人的变动往往是由于大股东的变动。一些公司管理不善,将股票出售给更有实力的股东;或者是公司的合并和重组,导致实际控制人发生变化。”前海开源基金董事总经理兼首席经济学家杨德龙表示,大股东的变动往往会对公司运营产生更大影响。

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上半年,实际控制人变更的上市公司数量比去年同期增加了近30家。杨德龙认为,在经济低迷或经济大幅波动时,上市公司的实际控制人会发生很大变化。今年的疫情对许多行业产生了巨大影响,一些公司的经营状况发生了重大变化,导致公司实际控制人的变更案例数量增加。

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在8家没有实际控制人的上市公司中,格力电器尤为引人注目。

数据来源:风,时代财经制图

格力电器原实际控制人是珠海市人民政府国有资产监督管理委员会,但随着混合改革的推进,珠海明俊以每股46.17元的价格收购了格力集团持有的9.02亿股格力电器股份,15%股份的总转让价格为416.62亿元。因此,公司变更为无控股股东和实际控制人。

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格力电器披露的简短股权变动报告显示,此次股权变动优化了国有控股优势公司的股权结构,有望进一步激发企业活力,推动企业成为科学、创新、多元化、全球化布局的国际化企业。

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目前,221家a股上市公司处于无实际控制人状态。

对于成熟的上市公司,内部控制制度健全,运行良好,股东会、董事会、监事会和管理层运行正常。由于所有权高度分散,无实际控制人的公司治理结构有利于股东之间的相互制衡,避免了“一个公司为主”的局面,因此被视为有利于保证公司稳定的现代公司治理结构。

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然而,没有实际控制人的上市公司也有潜在的风险。实际控制人的缺失很容易导致股权之争,引起“门口的野蛮人”的注意。万科股权之争和爱建集团的收购要约都是过去的教训。

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此外,由于重组的需要,也有上市公司(尤其是st股)被“打包”为没有实际控制人的情况。不过,杨德龙表示,由于st股实际控制人的变动,确实有借壳上市的可能。但是,由于目前监管严格,审批也比较困难,不可能有很高的期望。

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与格力电器走在家电轨道上的美的集团,以另一种方式参与了上市公司实际控制人变更的“混战”。

今年3月,美的集团宣布通过收购子公司,获得了a股上市公司和康新能的间接控制权。至此,美的创始人何香健成为了和康新能的真正控制者。

具体数据显示,美的集团子公司美的暖通空调与上峰集团和刘金成签订协议,转让对方持有的合康新能18.73%的股权2.09亿股,总价款为7.43亿元。按公告日收盘价计算,本次收购溢价达到5.3%。

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和康新能的核心业务包括工业变频器和伺服系统,在中国工业变频器领域处于领先地位。其逆变器产品有助于加快美的大规模中央空音调的频率转换过程,并增强其相对于传统固定频率产品的竞争优势。

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值得注意的是,与同行相比,美的集团在a股市场的布局略显薄弱。除了新增加的和康新能外,美的集团还投资了三家a股上市公司,即乐心科技、油房科技和在科技板块上市的Eft。这些公司与美的业务重叠,产业链的协同效应明显。

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相比之下,格力的a股布局更加多元化。据不完全统计,格力集团投资的a股上市公司包括长源集团、格力地产、文泰科技、李海股份、新疆中和等。

其中,格力地产从事房地产行业,长源集团专门从事电动汽车的制造和研发。其他投资布局与格力电器上下游企业关系密切:李海有限公司是中国空压缩机公司之一;新疆中和是格力中高压化学箔材料的重要供应商;文泰科技的通信终端、物联网、智能硬件等业务有望帮助格力多元化、协调发展。

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当一个制造企业发展到一定规模时,它将通过参股、持股甚至收购控股的方式与上下游企业紧密联系,以确保上游原材料采购的供给和价格稳定。有时,这将导致上市公司的实际控制人发生变化。

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杨德龙表示,在投资股票时,有必要判断上市公司实际控制人变动的原因,以避免“踩雷”。如果公司的实际控制人被迫变更,或者变更后的实际控制人实力更差,则需要避免。

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然而,业内人士也指出,在疫情的影响下,股权转让不仅可以为上市公司原有的实际控制人提供更多的资金,还可以为上市公司的主营业务提供新的支持,给公司带来新的活力。

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