担心宽松副作用日本央行要“微调”?

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谈到宽松政策，日本央行在发达国家的央行中不遗余力。然而，日本银行似乎正在计划一项重大举措。

据海外媒体报道，日本银行正在讨论调整利率目标和股票购买方式。可能的政策变化包括采取更灵活的方式购买债券，以控制收益率曲线。此举是为了应对超宽松货币政策的副作用，尤其是对商业银行利润的挤压，商业银行可能会在近期的利率会议上决定微调政策。更多的新闻指出，长期宽松政策的成本“难以忽视”，如果它证明实现2%的通胀目标需要太长时间，日本央行可能会开始改变政策。

根据日本财政部7月中下旬发布的一项调查，截至2018年3月的2017财年，日本106家地方银行中有40%至少连续三个财年亏损。

日本银行将于7月30日至31日召开利率会议，之后将宣布最新的利率决议。针对上述消息，日本央行行长黑田东彦回应称，对7月份利率会议的结果做出任何预测都是不合适的，他表示，任何利率决定都应该基于对经济状况的充分讨论。日兴证券(smbc Nikko)首席经济学家穆野润一表示，日本央行可能在近期调整收益率曲线控制政策，以维持短期负利率，并提高长期利率。

由于这一政策调整信号的发布，市场已经卖出日本政府债券以对冲可能的风险。周一，日本国债收益率出现两年来最大单日涨幅，10年期日本国债收益率上升6个基点，至0.090%，为过去6个月的最高水平。受日本政府债券收益率飙升的影响，全球政府债券价格大幅下跌。美国10年期国债收益率上升6个基点，至2.96%。欧洲债券市场也遭遇抛售，德国和英国10年期债券收益率分别上升4个基点，至0.4%和1.27%。此外，日元汇率已连续第五天上涨，这是过去6个月来最长的连续上涨周期。市场交易员似乎也在为日本央行可能调整货币政策做准备。

长期以来，日本银行可以说是全球货币宽松政策的先行者。2013年4月，它推出了定量和定性货币宽松政策。此后，中国数次加大宽松力度，甚至在2016年1月开启了“负利率”时代。现在，日本银行面临的最大问题是，美联储开始缩减资产负债表，欧洲央行即将结束量化宽松政策。投资者很有可能转向收益率更高的美国和欧洲。那时，日本银行要保证收益率曲线将变得更加困难。在货币政策方面，日本央行副行长钟曾表示，要适当关注日本央行宽松政策的副作用，必要时调整债券收益率曲线。(吴家明)